Artikel 'Apax graaide bij PCM'

Eerste verlies trad al op bij de overname van PCM. De nieuwe aandeelhouder Apax mocht de rekening van alle adviseurs laten betalen door PCM. Dat is regel bij dit soort overnames. Toen iedereen in de zomer van 2004 langs de ruif was geweest, met Grimbert Rost van Tonningen voorop met een factuurtje van 3,8 miljoen eurootjes, was de PCM-kas al nagenoeg 33 miljoen euro lichter.
 
Apax verhoogt de uitgeefrechten op de balans van 290 tot een kleine 800 miljoen euro. Dat biedt ruimte voor een lening bij banken van 300 miljoen euro. De rest van het overnamebedrag van 646 miljoen wordt betaald door leningen van de krantenstichtingen die nog deels eigenaar zijn.
 
Apax zelf wil ook nog weleen centje dokken: bijna 140 miljoen euro, maar als achtergestelde lening. PCM mag op de leningen 12 procent betalen. Het gegoochel legt ook Stichting Democratie en Media geen windeieren want die krijgt 227 miljoen in contanten.
 
In het voorjaar voor 2006 wordt het tijd voor Apax om een laatje te lichten bij PCM: 130 miljoen euro, waardoor Apax met 40 miljoen nog steeds de zeggenschap heeft, want met de rente was het eigen vermogen van Apax in PCM inmiddels tot 170 miljoen toegenomen.
 
Recent bij de uitkoop van Apax door Democratie & Media is de waarde van PCM op 900 miljoen euro bepaald. De laatste wint door de waardestijging ook aan de terugkoop, 90 miljoen euro. Om met Jacobse en Van es te spreken: "Geen gezeik, iedereen rijk."
 
En nog een meevaller: het terugverkopen kost geen 33 miljoen, maar een schamele 5 miljoen euro.
 
PCM betaalt het gelag: alvorens Apax instapte was er 280 miljoen eigen vermogen en 173 miljoen schuld.
 
Bij het vertrek is het eigen vermogen gehalveerd tot 145 miljoen en de schuld ruim verdubbeld tot 375 miljoen met nu jaarlijks 18 miljoen aan rentelasten. De kasstroom verminderde mede daardoor van 48 miljoen over 2003 tot 36 miljoen over 2006.
 
Bouwman streek in zijn periode onder Apax 1,8 miljoen euro op, plus nu ruim 1,2 miljoen aan winst op de aandelen in PCM die hij moest nemen bij de overname in 2004. Er zat niet anders op, want de Britten wilden dit. Net als de nieuwe directeuren Ton aan de Stegge en Philip Alberdinck Thijm nog dubbele cijfers aan miljoenen moeten verdelen.
 
(Volkskrant)

Stuur dit artikel door »»